Matei PĂUNAproape în fiecare zi auzim vorbindu-se de “credit crunch” – criza lichidităţilor care afectează grav economia mondială. Analistul economic Matei Păun explică cauzele şi efectele acestei crize pe înţelesul tuturor.
1)Ce este „the global credit crunch” – criza globală a lichidităţilor?
Pe scurt, “global credit crunch” nu este atât o criză a lichidităţilor, cât una a solvabilităţii – băncile au împrumutat, iar clienţii s-au îndatorat peste măsură, în ideea că preţurile valorilor imobiliare vor creşte la nesfârşit. Practic, anii de “bani ieftini” (adică rate reduse ale dobânzilor) combinate cu structuri financiare tot mai complexe au generat un castel din cărţi de joc care acum se prăbuşeşte. Acesta este un proces normal de re-echilibrare economică, nu doar unul sănătos, ci şi unul de dorit, parte integrantă a ceea ce înseamnă capitalism. “Re-echilibrarea” se traduce într-o percepţie revizuită a riscului, care afectează, într-o măsură mai mare sau mai mică toate categoriile de valori. De pildă, acţiuni sau hârtii de valoare care ar fi părut mai puţin riscante acum doi ani, sunt considerate acum ca având un risc sporit. Acest lucru are un efect important asupra deciziilor investitorilor şi are ca rezultat o aliniere a preţurilor la niveluri mai normale, şi în opinia mea mai corecte, a percepţiei de risc.
2) Care sunt cauzele şi efectele acestei crize şi cum poate fi ea combătută?
Cauzele sunt multiple, dar pot fi rezumate la doua esenţiale: 1) aproape două decenii de rate ale dobânzii ne-natural de scăzute (iniţiate de Statele Unite); şi 2) un mediu din ce în ce mai puţin reglementat, rezultat dintr-o complexitate şi sofisticare în permanentă creştere. Acest fapt a generat dezechilibre uriaşe care trebuie acum corectate. Din păcate, nu cred că se poate face ceva pentru a combate actuala criză – trebuie lăsată să-şi urmeze cursul. Consider că împiedicarea sistemului de a se curăţa şi re-echilibra va amplifica risurile altei crize de acest fel în viitorul apropiat. De asemenea, autorităţile trebuie să se asigure că acţiunile lor nu exacerbează criza. Şi în sfârşit, ele vor trebui să se concentreze pe reforme ale mecanismelor de reglementare care să împiedice repetarea pe viitor a unor asemenea crize.
3) Cum poate fi afectată România de „credit crunch”?
Costul creditelor a crescut şi va continua să crească, iar disponibilitatea lor se va restrânge în continuare. Acest lucru va duce la încetinirea creşterii economice – şi ar trebui să ducă şi la calmarea pieţei imobiliare. Să sperăm că va ajuta la reducerea inflaţiei, care devine o problemă semnificativă. Ȋntr-un context mai larg, aceasta va însemna o mai atentă observare şi monitorizare a performanţei economice a României şi, la nevoie, o amendare de către pieţe – marja de eroare va fi mult redusă. Dat fiind că sectorul financiar autohton al României nu are profunzime şi sofisticare, el este în continuare dependent de disponibilitatea surselor ieftine de finanţare externă – care vor deveni mai scumpe şi mai rare, pe măsura re-evaluării şi majorării percepţiei de risc asociate României.
Matei Păun a lucrat între 1994-1997 pentru fondul Firebird Management cu sediul la New York, care a lansat unul dintre primele si cele mai prospere fonduri de investiţii pentru ţările CSI (fosta URSS). La întoarcerea în România în anul 1997, dl. Păun a înfiinţat şi condus divizia de operaţiuni pe pieţe de capital a companiei Regent Pacific, construind una dintre cele mai active firme de brokeraj de piata la momentul respectiv, introducând pe piaţa românească acest tip de operaţii financiare. Ȋn anul 1999, el a fost co-fondat HTI Group, care s-a specializat cu precădere în activităţi de brokeraj şi care, în 2007, a fost preluată de către banca de investiţii Morgan Stanley. Ȋn 2003 s-a alăturat grupului de consultanţă Deloitte & Touche ca Director al departamentului de Consultanţă în Servicii Financiare, în cadrul căruia a condus numeroase proiecte de consultanţă financiară. Dl. Păun este licenţiat în Relaţii Internaţionale al Trinity College, Connecticut, SUA. El este actualmente Managing Partner la BAC Investment Bank – România, o banca de investiţii regională acoperind sud-estul Europei.