Criticat la inceputul turului in SUA de asociatii pro-chiuretaje si ultra feministe care doreau hirotonisirea femeilor si caracterizat de partea libertina a presei ca “lipsit de populismul lui Ioan Paul al 2-lea”, S.S. Benedict reafirma cu aceasta ocazie lipsa de posibilitate de aparare a copiilor, fiinte care trebuie protejate, incepand de la stadiul de fat, […]
Tam-tamul din presa mondiala referitor la soldatii americani care fac victime peste victime civile in Irak nu a incetat. In mare masura insa, tribunalele militare americane isi fac datoria de a investiga si condamna aceste cazuri, dealtfel disparate. La polul opus, avem de-a face cu 4000 de victime de partea Americana si cu numerosi mutilati […]
Unul din motivele principale ale rasturnarii Romaniei comuniste a fost perceputa insuficienta a hranei pentru populatie. Insa productia agricola se situa la nivele acceptabile, exportandu-se, deci aveam un surplus de cont curent important pe relatia agricultura inainte de ’89. Acum, sa fie oare pretul laptelui cauza principala a scaderii preconizate a natalitatii si reducerea populatiei […]
Mult s-a speculat despre cursul valutar din Romania. Momentan insa s-a format un canal natural al cursului, spre lauda celor care-l mentin: datorita ipotecilor mari in valuta, deprecierea este oprita conceptual de obiectivul mentinerii pietei imobiliare, care este cea mai vulnerabila la o prabusire abrupta. Deci observam ca “diplomatii” de la BNR au reusit sa […]
BNR creste dobanda la 9% pe fondul maririi rezervelor in Ianuarie dar cu depreciere. Asadar cursul nu floteaza, iar BNR are perceptii. De data asta din pacate ceva nisip a intrat in mecanism, pentru ca nu ar trebui sa marseze nimeni pe tobele agentiilor de rating. Ma rog, comportamentul BNR este explicabil pentru ca pe […]
Scandalul recent in care Societe Generale a facut public pierderi de aprox 8 miliarde de dolari arata ca sistemul contabil european IFRS adoptat de SocGen a permis perpetuarea unor evaluari contabile fictive de-a lungul a cativa ani pana la depistarea acestora. M-am angajat la SocGen New York in 2005, Vice Presedinte de standarde contabile pe […]
Observam tendinta recenta a Fed de a facilita creditarea. Insa creditarea bancilor s-a decuplat de creditarea economiei americane, avem de-a face cu o largire a credit spreadului. Astfel costul real al imprumuturilor e in crestere, pentru ca asteptarea riscului viitor de neplata e in crestere ca urmare a scaderii consumului si a optimismului consumatorilor. Ca […]
Persistenta slabiciunii pietei imobiliare americane face ca atractivitatea investitiilor strainilor pe piata Americana sa fie in crestere in conditiile in care chiriile au crescut in 2007 iar dolarul se pare ca a atins maximul devalorizarii, lucru dovedit de cresterea abrupta a detinerilor nerezidentilor de spatii, birouri, case si apartamente in SUA. Astfel, se presupune acum […]
Recent-derulatul IPO, in care bancile romanesti au acordat investitorilor credite negarantate in valoare de circa 500 mil. euro pentru a subscrie in cadrul ofertei Transgaz, denota imaturitatea sistemului bancar romanesc. Aceste credite, gajate numai de valoarea actiunilor cumparate cu ele, multe pe termen mediu si lung, invita bancile la pierderi in cazul in care pretul […]
Arhiepiscop Dr. Peter L’Huillier, teolog al Bisericii Ortodoxe Americane, a incetat din viata Nascut in 1928 in Franta, se stinge dupa o indelunga suferinta. A fost profesor de drept canonic la Universitatea Sf. Vladimir. Impreuna cu Dr. Vasile Vasilache, si cu Mitropolitul Victorin, ambii romani, raposati acum cativa ani, formau baza eruditiei ortodoxe culturale in […]
Din 1963 pana in 2003, fluctuatiile masei monetare M2 si ale inflatiei in SUA au fost corelate slab, dar mediile fluctuatiilor per decada au fost corelate mai puternic (Sursa: Fed si Biroul de Analiza Economica al SUA). Asta explica de ce tari care nu au facut o reforma puternica la nivel macroeconomic ca Romania si […]
Avem de-a face cu 2 componente ale riscului de credit: rata dobanzii fara risc si bonitatea companiilor (credit spread-ul). In lipsa cresterii falimentelor si in conditiile cresterii inflatiei, dovada a faptului ca firmele romanesti pot impune in contiunuare cresteri de pret, spread-ul e in scadere, in ciuda faptului ca rata dobanzii fara risc e in […]
Observam spargerea recenta a profesiunii financiar-contabile in 4 sectiuni. Am sa incep cu cei mai meritorii, care sunt profesorii universitari, destul de linistiti ca statut in vremile apuse. Din pacate acum s-a produs o ruptura intre acestia si practicieni, profesorii ramanand in sfera teoretica din urmatoarele motive: ca sa intre din teorie in practica, doctorii […]
Lipsa de convingere referitoare la posibilitatea viitoare a stabilizarii situatiei din Irak face ca analistii sa considere sumele alocate de Congresul American cauzei Irak ca si aruncate pe fereastra, ca urmare situatia pietelor americane si a dolarului sunt descendente. In lipsa razboiului, sumele respective ar fi servit un scop de dezvoltare sociala care ar fi […]
Toti suntem in cautare de cercetare fundamentata pentru a ajunge la decizii investitionale pertinente. Daca consideram ca Biblia constituie cercetare fundamentata, avand in vedere ca 4 cercetatori se coroboreaza perfect, si daca consideram pe cei care au petrecut o viata in manastiri si au continuat cercetarea biblica pe domenii dogmatice ca urmasi in cercetare ai […]
Situatia pietei imobiliare si a asigurarilor constituie un motiv de interventionism guvernamental urgent! Vreau sa clarific cateva din nuantele articolelor precedent: de ce Bucurestiul e pe duca – pentru ca piata imobiliara este bolnava, media pretului caselor in Marea Britanie in Iulie ’07 este de 184,270 de lire. In SUA, este de 224,000 de dolari. […]
Destul de multi spun ca rata cresterii salariilor e nejustificata pe motiv ca avansurile de productivitate sunt mai mici decat cresterea salariilor. Insa contextual este vorba de inflatia preturilor activelor, care in mare parte este determinata de deschiderea contului de capital si permiterea nerezidentilor sau a rezidentilor care au putut “spala” bani sa cumpere siruri […]
Criza sectorului subprime MBS in SUA indusa de o decizie politica aduce schimbari majore in strategia concernurilor puternic capitalizate averse riscului si poate schimba strategia de preluari si achizitii (private equity). Decizia democratilor de a vota impotriva legii emigratiei in Congres face ca situatia imigrantilor neautorizati din America sa devina incerta. Acestia fusesera incurajati de […]
Apetitul vorace pentru birouri in Bucuresti face ca ultimele privatizari ale unor intreprinderi care initial fusesera echipate sa aiba sectii de productie importante (de ex. Timpuri Noi, etc.) sa fie transformate in situri de dezvoltare imobiliara. Intrebarea care se pune in acest context este de a vedea gradul de ocupare al birourilor la nivel de […]
Dupa cum spuneam in studiul precedent referitor la fondurile de pensii (Gestiunea fondurilor de pensii – vezi arhiva economica a RLIV), in Romania nu exista inca instrumente care sa inghete coborarea precipitata a actiunilor pe termen scurt si mediu. Cum inceputul platilor este indelungat (cel mai in varsta depunator are, conform legii, 35 de ani), […]
Majorarea pensiilor la 45% din salariul mediu pe economie este o veste imbucuratoare si arata necesitatea de a mentine pensionarii ca baza a cererii solvabile in economie si de a nu ii forta pe acestia sa consume bunuri inferioare sau sa cada pe umerii copiilor. In procesul tranzitiei acest lucru este logic avand in vedere […]
Sell EU repo rates Buy Spain CPI De vreo 3 ani de zile “carry tradingul”, adica imprumutul de bani la rata Libor si investitiile in Romania produc rezultate bune. Acest lucru se intampla atata vreme cat inflatia din Romania depaseste media europeana, dar cursul de schimb este ascendent ca urmare a cererii de lei. Totodata […]
O voce recenta din mediul bancar anunta ca datorita lipsei instrumentelor de structurare a riscurilor financiare, Romania este in pragul colapsului financiar. Sa vedem de ce nu este asa: Lipsa unor swapuri pe ratele dobanzii si a unor cross currency swapuri care sa acopere riscul valutar aduc un cost de oportunitate suplimentar pe spatele BNR. […]
Argumentul invocat de colegii D-lui Wolfowitz, de a incerca debarcarea sa de la presedintia Bancii Mondiale, datorita promovarii logodnicei acestuia, are la baza o superficialitate uimitoare. Majoritatea executivilor din America castiga milioane, iar cresterea salariului unui executiv cu 50 de mii este o copilarie. In spatele acestui lucru insa sta intrebarea legitima pusa de presedintele […]
A trecut la cele vesnice primul presedinte al Rusiei, un reformator si un anticomunist. Probabil ca trasatura sa dominanta consta in faptul de a fi fost un nationalist rus. Nationalismul lui Yeltin a fost nuantat, nefiind definit in mod energic: el a recunoscut spiritualitatea rusa in cadrul Bisericii Ruse, distrusa de comunisti si amenintata de […]
Toate bune si frumoase in economia Americana, unde odata cu stoparea evolutiei crescatoare a ratelor dobanzii, intentia anuntata de un consortiu format din marii creditori ai sectorului imobiliar de a lungi termenul de expropriere, prin extinderea perioadelor de creditare si reducerea ratelor dobanzii, face ca o poienita de stabilizare, ce-i drept mai joasa, a preturilor […]
In contextul participarii Romaniei la UE aceasta taxa de inmatriculare este obraznica si probabil ca va dispare. Iata care sunt argumentele: este clar ca exista un surplus de autovehicule uzate in UE, de calitate superioara. Intr-o piata libera, Romania nu poate gatui unilateral oportunitatea populatiei de a cumpara aceste autovehicule si accesa taxe separate. Singurul […]
China practica o economie socialista modificata, producand la cost si nefacand realocari, ducand o politica agresiva de dezinflatie globala. Economia sovietica a falimentat prin imprecizia realocarilor. Chinezii nu fac realocari, ci adopta modelul capitalist de avantaje comparative. Astfel spre deosebire de sovietici, factorul uman in economia lor nu exista. Punand dominarea economica pe prim plan, […]
INTERN Leonard Orban si convertirea instantanee Dl. nou comisar European, necalificat in materie de strategii economice, vorbeste despre armonizarea fiscala cu restul UE. Cu prilejul recentelor dispute generate de taxele de drum de la Giurgiu si a taxelor de inmatriculare a autovehiculelor, Romania a dat de inteles ca politica ei fiscala este un domeniu in […]
Intrand intr-o polemica acida cu Washingtonul, Chavez pare a fi o sosie a lui Saddam. Continuand discursurile arogante incepute cu ocazia vizitei la ONU, anul trecut, in care se lauda ca subventioneaza costul incalzirii familiilor cu venituri mici din SUA, in conditiile in care si tara sa are probleme mari de saracie, acum el trimite […]
Exemplul recent in care taxele de tranzit percepute de Judetul Giurgiu au fost anulate pe motiv ca au fost solicitate la frontiera cu Bulgaria constituie o prima mostra de conflict cu legislatia europeana care prevede eliminarea taxelor vamale intermembri. Taxele se pot percepe de catre consiliile judetene atata timp cat ele reprezinta contravaloarea tranzitului interjudetean […]
Dorim cititorilor rubricii un calduros “La Multi Ani”. Ce se preconizeaza la orizontul anului nou? Intrarea Romaniei in EU si pregatirile pentru intrarea in mecanismul Euro si adoptarea monezii comune. De ce accentuez acest fapt? Pentru ca o crestere substantiala la nivelul salariilor nu s-a produs ca urmare a privatizarilor. Deci intrarea in Euro la […]
Sunt sigur ca apetitul Dlui. Tismaneanu cu privire la cursul anchetei a fost pana in prezent stimulat la minimum pentru ca momentan ancheta nu a produs decat jocuri de glezne cu privire la rolul jucat de fosti demnitari la aducerea tarii noastre in punctul in care este. De fapt concluziile unui raport obiectiv al situatiei […]
Rusia boicoteaza importurile de carne din UE invocand ca motiv cazurile de gripa aviara de anul trecut din Romania si Bulgaria. In principiu importurile din Polonia fusesera deja suspendate de 1 an, cauzand pierderi de 25 milioane Euro in exporturi partii poloneze. Pe de alta parte Rusia a avut contacte directe cu Germania si Olanda […]
O supriza de proportii de sarbatori pentru fabricantii de masini, SUA anuleaza taxele vamale pe otel datand de 13 ani. Otelurile importate din Canada, Franta, Australia si Japonia vor beneficia de scutirile de taxe. In schimb, otelurile din Germania si Corea vor pastra taxele vamale. Taxele vamale au fost ridicate la cererea unui consortiu de […]
Banca centrala chineza a confirmat sambata ca a recomandat bancilor comerciale sa foloseasca aceasta tranzactie pentru a incetini cresterea creditului imobiliar in China si a mai incetini supraincalzirea economica. Cresterea economica in China a depasit 10% in ultimul an si exista presiuni inflationiste ca si riscuri sistemice de credit. Guvernul a ridicat dobanzile de doua […]
Vizavi de tema propusa de dvs., anume daca cifrele spun totdeauna adevarul, in prisma integrarii Romaniei in UE, in faza premergatoare integrarii in mecanismul Euro apare necesitatea de convergenta intre politicile monetare din Romania menite in primul rand sa stimuleze cresterea economica interna si politicile monetare care ar trebui duse pentru a fi indeplinite criteriile […]
In 2005-2006 a aparut o tendinta generalizata a companiilor de a isi rascumpara propriile actiuni: rascumpararile de actiuni ale companiilor care formeaza indexul bursier Standard and Poor 500 au sarit la 315 miliarde dolari, in crestere de la 197 miliarde de dolari in anul anterior. Justificarea companiilor de a face rascumparari masive de capital a […]
Dupa o viata daruita unui singur ideal, slujirea lui D-zeu si a comunitatii romane crestine, Pr. Calciu a incetat azi din viata. Sarbatoarea ortodoxa de astazi, Intrarea Maicii Domnului in Biserica, este un indiciu ca sfarsitul vietii sale a fost binecuvantat. O data cu plecarea dintre noi a preotului Gheorghe Calciu-Dumitreasa, dispare unul dintre putinii […]
Observam ca majoritatea tranzactiilor majore de dezvoltare a infrastructurii (autostrazi, poduri, etc.) sunt finantate de la buget, fireste cu banii contribuabililor, sursele de recuperare a investitiei fiind neidentificate fie ca urmare a parerii generale ca exista un beneficiu clar viitor, tara nefiind “la standarde europene (??)”, fie ca trebuie sa existe o firma sau grup […]
Regulatorii de la Senat postuleaza o relatie arbitrara, combinand macroeconomia cu microeconomia: cresterea economica trebuie sa depaseasca cresterea salariilor din economie. Ca atare cand nu mai e crestere economica, salariile trebuie sa scada. Interesant: deci cine s-a infipt si si-a stabilit nivelul salariilor acum 15 ani, acum nu mai are griji, caci noii veniti nu […]
In timpul razboiului al II-lea mondial, anumiti indivizi “intreprinzatori” scoteau dintii de aur ai mortilor. Mai tarziu, cand morfina se gasea greu, aceiasi “antreprenori” ofereau muribunzilor doze de morfina in schimbul dintilor de aur. In prezent, societatea a evoluat: unor firme vii si sanatoase li se scot dintii de aur, ca urmare a divergentelor dintre […]
Recenta initiativa a Presedintelui Basescu de a propune unirea celor 2 tari sub auspiciile UE a fost trecuta sub tacere, in principal ca urmare a necunoscutelor legate de eventuale sinergii intre cele 2 economii. Pentru a face un asemenea studiu, este necesara intr-o prima faza analiza ancorarii celor 2 economii si apoi introducerea factorului UE. […]
Taxa de timbru de 3% la vanzarea de locuinte, recent aprobata de Camera, loveste din nou in clasa de mijloc. Sa vedem de ce. Eu, ca finantist m-am mutat cu casa de 6 ori in noua ani. Seful meu, mai matur putin, s-a mutat de 8 ori in 14 ani. 8*3% fac aproape un sfert […]
Ma tem ca cei care vor sa sparga bula imobiliara cu politici monetare nu vizualizeaza viitoarea integrare a pietelor bancare din EU. Sau poate ca exista obstacole de acordare a unui credit ipotecar de catre o banca domiciliata in Malta, spre exemplu? Sau de exercitare a dreptului de ipoteca asupra unor locuinte din Romania de […]
Actualmente agravarea situatiei din Orientul Mijlociu, in care deschiderea unui al doilea front in afara de cel Irakian, front care s-ar compune din Iran, Siria si Liban, este nesustenabila financiar, si poate aduce grave prejudicii pietelor financiare Nord-Atlantice si implicit partii israeliene. De aceea este necesara acordarea unor compromisuri imediate partii arabe pentru aplanarea situatiei. […]
Pana acum se credea ca diversificarea investitionala trebuie sa includa o parte a pietelor de capital al tarilor emergente, coeficientul de corelare intre performanta acestora si cea a tarilor dezvoltate fiind puternic negativ pana in anii 1995 si totodata relatia fiind semnificativa d.p.d.v. statistic. Din ’95 pana in 2006 iata ca acest coeficient devine pozitiv, […]
Observam o crestere de peste 50% a deficitului balantei de plati ca urmare in principal a cresterii importurilor. Acest deficit este finantat in proportie de 90% de investitii straine directe. Incertitudinea legata de perioada post-aderare consta in cresterea acestui deficit ca urmare a obligatiei Romaniei de a stopa tarifele aplicate unor tari precum China si […]
Angajari resurse calificate – lb. engleza si facultate de profil ingineresc, economic sau drept – un contract pe termen lung de infiintare a unei case de clearing in Bangladesh si a unui sistem de plati electronic. Foarte promitator, putand ajunge usor la venture capital si fund management in cativa ani. O sumedenie de pozitii, plata […]
Fondurile private de pensii sunt fonduri de acumulare urmata de distributie si au in vedere urmatorii factori: O perioada de acumulare (varsta de pensionare ex. 65 ani – varsta actuala a depunatorului) O perioada de distributie (mortalitatea anticipata a depunatorului – varsta de pensionare) In cazul anuitatilor minime garantate, mortalitatea anticipata face parte din calculul […]
Bazele economiei comportamentale au fost puse deja. Din pacate se pare ca aceste principii sunt folosite pentru a influenta consumatorii in mod subliminal, si a exacerba anumite tendinte firesti ale personalitatii umane de a ramni (ravni) si de a se raporta in permanenta la semenii sai. Aceste lucruri nu sunt decat exacerbate la o varsta […]
working child De ce nu se lanseaza piata securitizarilor in Romania, acum ca s-a dat Legea? 1. Exista exces de lichiditate in urma liberalizarii contului de capital. 2. Bancilor mari le lipsesc investitiile alternative si prefera sa-si aleaga portofoliul de imprumuturi ipotecare. 3. Nu exista inca o polita de asigurare a riscului de titlu de […]
Argumentam recent intr-o revista economica Americana ca tratatul de la Maastricht a fost scris pentru tari care nu au trecut printr-o tranzitie economica in ultimii 20 de ani. Astfel in mod normal ar exista o baza ca normele de aderare sa fie mai blande pentru fostele tari socialiste, sau acestea ar trebui sa pastreze anumite […]
Guvernul acestei republici obiecteaza in aceste zile impotriva finantarii de catre Moscova, fara a cere opinia Chisinaului, a unor intreprinderi aflate in zona transnistreana. Totalul se ridica la 150 de milioane de dolari, deci nu este vorba de o suma minuscula, rusii nebatandu-si joc (in acest caz). Nu se precizeaza daca suma imprumutata are caracter […]
Se pare ca pe fundal nemultumirile legate de problema transnistreana ca si afirmatia moldovenilor de a dori integrarea in UE, in timp ce integrarea economica reala nu a avut loc, sa fi produs sau contribuit la declansarea acestui eveniment. Este clar ca dependenta industriei de bauturi alcoolice de piata rusa (cca 80%), ca si ponderea […]
Saptamana aceasta am primit invitatia de a propune cititorilor un dialog in incercarea de a identifica anumite nise de interes economic in Romania ramase din fericire neidentificate de catre cei care s-au trezit mai devreme… Cum baza de capital necesara unei investitii de succes a crescut considerabil in ultimii ani ca urmare a anumitor factori […]
GM truck, early Ce mai e nou in sfera economiei politice, dragi cititori? Outsourcingul in America continua. Downgradarea GM-ului ridica intrebarea daca nu cumva autoturismele americane sunt preferate mai mult de cubanezii care conduc GMuri din anii ’50 decat de consumatorii americani. In aceste conditii, continuarea politicii de austeritate fata de Cuba incepe sa coste, […]
Este lesne de intuit ca FMI-ul a sesizat ca Romania pierde competitivitate ca urmare a vulnerabilitatilor generate de importurile din China, etc. Ca urmare, situatia ceruta de FMI de echilibrare bugetara perfecta pune guvernul in situatia de a se transforma subit intr-un guvern de stanga. Astfel, pentru a preveni continuarea pauperizarii populatiei, este nevoie de […]
Anul trecut, economia mondiala a inregistrat cea mai rapida crestere inregistrata de-a lungul a 3 decade, concomitent cu o crestere surprinzator de minuscula a mediei de inflatie. Anul calendaristic 2005 continua cu inasprirea oportunitatilor de investitii financiare la nivel global concomitent cu cresterea lichiditatii mondiale la cel mai inalt nivel din ultimii 15 ani. Sectorul […]
Un eveniment istoric prin care China intra in randul superputerilor financiare: decuplarea Iuanului de dolar, a avut loc la 21 Iulie a.c. Cu aceasta ocazie, Iuanul s-a apreciat fata de dolarul American cu 2 %. Decuplarea a fost urmata de cuplarea de un cos de monede, sfarsindu-se era in care Banca Centrala a Chinei nu […]
Ne propunem sa analizam aparitia unor sectoare industriale nou nascute din valul informational care a cuprins Romania postdecembrista. Acesti noi nascuti, in principal domeniul IT si cercetarea in domeniile microbiologic si medical, nu sunt in prezent perceputi de banci ca putand avea un potential de crestere mai mare decat alte industrii si ca atare finantarile […]
Ne propunem sa analizam aparitia postrevolutionara a unor sectoare industriale nou nascute din valul informational care a cuprins Romania postdecembrista. Acesti noi nascuti, in principal domeniul IT ca si cercetarea in domeniile microbiologic si medical, sunt in prezent neperceputi de banci ca putand avea un potential de crestere mai mare decat alte industrii, si ca […]
Introducerea unui plafon combinat de indatorare la nivelul persoanelor fizice este o masura binevenita si arata recunoasterea ca s-a produs o rupere intre paritatea puterii de cumparare a cetateanului obisnuit si preturile imobiliare in ultimii ani. Pentru a continua creditarea rezidentilor in vederea obtinerii de imprumuturi ipotecare, bancile vor trebui sa mareasca termenele de creditare […]
Imi propun sa analizez elementele fiscale specifice platitorilor de taxe din interiorul granitelor si sa decidem impreuna daca dezavantajele unui Cod Fiscal simplificat nu dauneaza echitatii fiscale de care ar trebui sa se bucure concetatenii nostri. Strategia de transfer a majoritatii taxelor de pe venituri catre consum duce la dezavantajarea celor cu venituri mai mici. […]
· In SUA, o realizare notabila a guvernului republican condus de Presedintele Bush: trecerea in Congres a amendamentelor legii falimentului: chiar daca SUA avea anterior o lege a falimentelor, toate creditele se puteau sterge o data cu declararea falimentului, ceea ce conducea la un comportament iresponsabil si un supraconsum din partea unor categorii indisciplinate ale […]
Pentru a corecta asimetria fiscala a recentului impozit introdus asupra pietei actiunilor, in absenta modificarii Codului Fiscal care sa permita deductibilitatea pierderilor, este necesara introducerea unor contracte de tip optiuni pe evolutia pretului actiunilor. Aceste contracte vor actiona ca un “stop order”, limitand pierderile, ca si castigurile investitorilor. Preturile ar fi stabilite pe baza volatilitatii […]
Papa Ioan Paul al Doilea va fi comemorat, cu siguranta, datorita doctrinei sale conservatoare, ca unul dintre cei mai influenti Episcopi ai Romei. Ca lider al unui grup religios care numara 1 miliard de oameni si datorita creatiei sale, el va intra cu certitudine in istorie ca unul dintre cei mai influenti lideri ai secolului […]
Noul impozit pe tranzactiile imobiliare schimba structura riscului de preplata a imprumuturilor ipotecare, care se micsoreaza considerabil pentru primii 3 ani, intervenind factorul impozit. Astfel, cei care detin locuinte secundare cu scop investitional vor prefera sa detina aceste locuinte cel putin 3 ani, pentru a scapa de impozitul respectiv. Bancile, pentru a face un pricing […]
Campionii capitalismului se intalnesc intr-o polemica acida: “guvernatorul” fata in fata cu “oracolul”. Warren Buffett, Presedintele lui Berkshire Hathaway crede ca America, datorita deficitului balantei de plati de peste 600 de miliarde dolari, se indreapta spre o criza a dolarului. Greenspan, pe de alta parte, sustine ca deficitul poate fi finantat atata timp cat America […]
Legat de ostilitatea notarilor pentru articolul precedent, cateva explicatii: ma surprinde atitudinea oficialilor de a oferi o motivatie financiara care sa incurajeze industria sa continue sa produca cu echipamente uzate moral (depreciate in sens contabil), pentru a scapa de impozitul respectiv pe active, si implicit de a nu putea creste calitativ pentru a face fata […]
Ministerul Finantelor introduce un impozit de 1% pe valoarea activelor neamortizate. Sa presupunem ca avem de-a face cu o intreprindere dintr-o ramura in care ROA (rata veniturilor per total active) este de 7%, iar profitul inainte de taxe/ total active este de 5 la suta. In aceste conditii, rata de impozitare reala creste de la […]
Observam recent o exaltare cum ca leul trebuie sa se aprecieze in mod natural, pt. ca noi suntem o natiune europeana si trebuie sa recreem climatul economic interbelic. Insa ca de obicei ne imbatam cu vorbe goale fiindca nimeni nu face o comparatie atenta a structurii exporturilor din acea perioada si acum, ca si analiza […]
Masurile sontac-sontac de a scadea taxele salariale dar a nu reduce CASul, iar pe urma, de frica cresterii deficitelor bugetare si sub nuiaua FMIului, de a creste taxele pe detinerile de actiuni si pe vanzari imobiliare, arata ca o planificare riguroasa nu a fost facuta, ca atare mergem cu masuri “stop and go” si nimic […]
Pentru a se reduce utilizarea populatiei ocupate din agricultura, conform recomandarilor EU, Ministerul Agriculturii sugereaza o eventuala expropiere a terenurilor detinute de persoanele mai in varsta care nu utilizeaza in prezent terenurile la o intensitate acceptabila. Este clar ca formularea lasa loc unor ambiguitati de neconceput, pe langa faptul ca incalca flagrant dreptul de proprietate. […]
BNR bate in retragere sugerand ca liberalizarea contului de capital nu va avea loc. Astfel, incertitudinea cu privire la posibila majorare a deficitului contului curent si a deficitului bugetar datorata reducerii fiscalitatii este destul pentru a mai avea de-a face si cu o posibila majorare a deficitului contului curent datorata unei intrari de capital intr-o […]
Astazi va propunem o tema de reflectie destul de filozofica la care de altfel va si invitam sa participati. Care este nivelul optim al influentei statului in economie, capabil sa permita o crestere economica superioara la o utilizare crescuta a capacitatii productive si a fortei de munca, ducand la o satisfacere superioara a consumului/ utilitatii […]
Dintr-o perspectiva laica, s-ar porni de la premisa ca reducandu-se cota de impozitare, ceva din banii negri vor deveni albi, iar la sfarsitul exercitiului, bugetul va incasa mai multi bani. Acest lucru are un fundament economic totusi, mergandu-se pe ideea ca exista dorinta la nivelul unor afaceri care stau in umbra sa iasa la lumina, […]
Deficitul de cont curent, estimal la 3,5 miliarde de de Euro la sfarsitul lui 2004, coroborat cu un deficit bugetar, arata ca economia romaneasca este dependenta de fluxurile banesti ale strainatatii. Discrepanta se datoreaza diferentei dintre importurile si exporturile de bunuri, de 3,6 miliarde de Euro. Pentru a se pastra un echilibru al Balantei de […]
In legatura cu prioritatile economice ale guvernului, observam urmatoarea stare de fapt: Investment grade ratingul a fost obtinut cu multe sacrificii pe plan social: inca nu exista o deductibilitate la nivel de impozit de venit pe sumele aferente dobanzilor la creditele ipotecare, ceea ce face ca accesibilitatea unei locuinte sa fie foarte redusa. Deci o […]
Aprecierea leului a fost facuta cu scopul ca, pe hartie, salariile romanilor sa ajunga cumva sa fie comparabile cu cele ale tarilor din coada UE, in scopuri desigur, de cosmetizare a aderarii. In realitate, acest lucru a facut ca competitivitatea exportatorilor pe piata UE sa scada si mai mult. Politica de apreciere combinata cu cresteri […]
Pe motiv ca au fost acordate facilitati fiscale “anticoncurentiale”, Romania risca sa nu poata incheia negocierile de aderare la capitolul concurenta. Sa vedem cum stau lucrurile in realitate. Un editorial din “Le Monde”, aparut la 15 Noiembrie, spunea: “Franta si-a dat seama cu surprindere ca si aliata cu Germania, isi poate vedea interesele infrante de […]
Cu toate ca dolarul American a atins ieri o pozitie intra-day record de 1,31 contra Euro, randamentele obligatiunilor de trezorerie la termenul de 10 ani au ramas neschimbate in jurul cifrei de 4,2%, ceea ce arata ca investitorii inca isi pastreaza increderea in sistemul financiar American, nefiind dispusi sa trateze dezechilibrul contului curent a acestei […]
O realizare de mare anvergura – Romania primeste -BBB de la Fitch, probabil pt. imprumuturile in valuta pe termen lung. Astfel, politica fiscala prudenta isi arata roadele, acest lucru fiind primul pas catre crearea unor bonduri guvernamentale pe termen lung in moneda nationala. Ne bucuram sincer: acest lucru da diasporei un semnal clar de a […]
“Duhul [N.ed. spiritul] European a adus oamenilor secatuire” – cuviosul Paisie Aghioritul, “Cu durere si dragoste catre omul contemporan”, Muntele Athos, 1994. “Multe state s-au pretins a fi crestine. Oricat ar fi de curios, aceste state tin o mare parte a lumii in menghina de fier a robiei, iar in ultimii ani au invaluit lumea […]
Alocutiunea autorului la Forumul Anual al Managementul Riscului desfasurat la Bucuresti, Hotel Marriott, in perioada 17-20 Octombrie Este o placere si totodata o onoare pentru mine de a fi invitat sa ma adresez astazi Forumului Anual al Managementul Riscului, in fata unei audiente distinse de profesionisti ai comunitatii financiare din Romania. Cu aceasta ocazie, va […]
In contextul actual al Romaniei, in care avem de-a face cu intreprinderi de stat care au creante asupra altor participanti economici, multe din acestea aflandu-se intr-un grad mai mic sau mai mare de necolectibilitate, idea de a crea portofolii de obligatiuni garantate de creantele respective, putandu-se adauga indulcitori (credit enhancements) furnizati de companii de asigurari […]
Acest articol completeaza un articol al nostru mai vechi, in urma cererilor de completari de la cititorii nostri. Intarirea pietei instrumentelor derivate de credit (CDSs), unde se poate specula volatilitatea obligatiunilor sau a actiunilor emise de intreprindere deoarece nu este obligatorie cumpararea unei pozitii de baza (underlying) in obligatiuni sau actiuni, putandu-se deschide un numar […]
Avand un model social si economic care nu mai poate fi pastrat, si care care nu poate concura cu tari ca China si SUA, aceasta este dilema cu care se confrunta planificarea strategica a UE. Modelul de permanenta a locului de munca, ca si al asigurarilor sociale la niveluri inalte, nu mai poate fi justificat, […]
Cooperarea intre D-nii Bush si Putin pare sa mearga din plin: recent, Khodorkovski a vorbit in puscarie, in urma promisiunilor de a i se usura situatia. Astfel, Putin a obtinut o lista intreaga de banci ruse si straine ca si de experti fiscali care au ajutat companiile acestuia sa eludeze fiscul rus de sume uriase, […]
Dintr-o perspectiva financiara, abilitatea Al Quaidei de a-si revigora resursele prin colectarea de resurse de la firul ierbii, chiar in conditiile unor mecanisme draconice internationale de prevenire a transferurilor banesti, arata ca acestia si-au facut lectiile, invatand modelul Bancii Mondiale de microfinantare a unei multitudini de proiecte minuscule – lucru care s-a petrecut in India […]
Intarirea pietei instrumentelor derivate de credit (CDSs), unde se poate specula volatilitatea obligatiunilor sau a actiunilor emise de intreprindere deoarece nu este obligatorie cumpararea unei pozitii de baza (underlying) in obligatiuni sau actiuni, putandu-se deschide un numar nelimitat de pozitii pe un singur nume de companie, a condus la evolutia acestora ca si barometru al […]
Vineri 11 Iunie, bursele americane au fost inchise, pentru a comemora un presedinte ilustru: Ronald Reagan, initiatorul modelului de piete financiare integrate in intelesul actual al termenului. Acest vizionar a fost initiatorul liberalizarii contului de capital al Statelor Unite, intensificand cheltuielile guvernamentale care au condus treptat la cresterea deficitelor bugetare americane. Se spera ca datorita […]
Evaluand un apartament intr-unul din sectoarele Bucurestiului la media de 35000 de dolari, si asumand ca familia care doreste sa-l cumpere dispune de 10,000 de dolari, vom vedea ca asumand o rata a dobanzii de 6% in dolari, familia respectiva va trebui sa plateasca lunar suma de 150 dolari pe luna, pe durata celor 30 […]
Ca urmare a scandalurilor Enron si WorldCom, care au fost generate in principal de o evidenta contabila vadit frauduloasa, s-a creat o dorinta la nivelul legislativului American de a slabi influenta conducatorilor de intreprinderi prin asigurarea unei transparente sporite a actiunilor acestora. Andersen, fosta companie de contabilitate care a ajutat Enronul sa isi ascunda o […]
De la 1 Mai a.c., ca urmare a extinderii UE cu cei 10 noi membri, CEFTA s-a destramat. Acordul luase fiinta in 1992 pentru a incuraja schimburile comerciale libere, si fusese initiat de Polonia, Cehoslovacia si Ungaria pentru a compensa partial disparitia CAER. CEFTA cuprindea Cehia, Slovacia, Slovenia, Ungaria si Romania, iar pentru Romania a […]
Se pare ca pentru tarile in curs de dezvoltare, avem de-a face cu un soc exogen prin care dreapta ofertei se misca inspre originea graficului. Totodata se pare ca acest soc ar putea fi permanent. Din cauza ca pretul futures-urilor e definit in dolari, o parte din acest soc e absorbit de devalorizare, deci in […]
Titlul articolului: In apararea globalizarii? ———————————————– Ecou: Stimate domn, Recentele declaratii ale Dl. Schroeder cu privire la necesitatea consolidarii sistemului bancar in Germania, ca si cu privire la necesitatea uniformizarii regimului de taxe in Uniune pentru noii veniti, concomitent cu amenintarea cum ca, in cazul neaprobarii Constitutiei Europei de catre Marea Britanie, aceasta ar pute […]
Fiind martori la fenomenul mutarii unor departamente intregi in Asia, partea pragmatica a globalizarii se contureaza mai drastic decat oricand. Economistii secolului 20 estimau ca descoperirile lor vor fi aplicate in politicile economice, de catre guverne, la timpul potrivit. Insa recentele evenimente de privatizare si globalizare, au mutat responsabilitatea unei parti importante a politicilor economice, […]
Sunt coplesit de lamentarile tuturor cum ca am fi ramas corigenti prin neintrarea in uniune in acest val. Cum lipsa de informare a celor mai putin experimentati cu privire la lupta acerba din spatele culiselor pentru oportunitati de profit la nivel inalt nu poate duce decat la sperante false, este clar ca in cazul acelora […]
Mentionam in articolul precedent ca dificultatile legate de privatizarea CEC sunt de natura strategica, prin faptul ca statul roman pierde un instrument important de politica monetara. Prin prisma aderarii Romaniei la mecanismul Euro, dupa aderarea la UE, cand politicile monetare vor fi exclusiv facute de catre Banca Centrala Europeana, dat prin faptul ca economia romana […]
